Всех инвесторов интересует цена акций. Но от чего она зависит? Всё очень просто! Цена зависит от количества тех, кто хочет купить или продать эти акции на рынке. Чем больше спрос, тем больше нужно платить за покупку. Цена покупки устанавливает рыночную стоимость; соответственно, вторичная продажа устанавливает новый уровень стоимости.
И наоборот: чем ниже спрос, тем больше предложений. Поэтому в теории первоначальное публичное размещение (IPO) производится по цене, равной сумме будущих дивидендов, но на практике все зависит от спроса и предложения.
Но есть более сложный вопрос. Оно состоит в том, что образует спрос. То есть, как инвесторы определяют важность компании на фондовом рынке? Безусловно, на это оказывает влияние текущая доходность компании.
Прогнозы аналитиков и настроение инвесторов принимают участие в формировании спроса на акции. Аналитики инвестиционных банков следят за макроэкономикой, новостями и финансовыми результатами компаний, проводят технический анализ и формируют на основании полученных данных прогнозы изменения котировок.
Если инвесторы разделяют мнение экспертов и ожидают, что какое-то событие произойдет — например, компания заключит выгодное соглашение или получит высокую чистую прибыль, они начинают покупать акции, не дожидаясь самого события. В результате спрос на ценные бумаги растет, и они дорожают.
Как инвесторы оценивают перспективы роста фирмы в будущем? Для этого есть особые количественные способы, так называемые «модели дисконтирования дивидендов» (DDM). Дисконтирование в данном случае означает ставку, то есть количество денег, которое нужно заплатить сейчас, чтобы получать прибыль в будущем.
Модели DDM показывают, как отличаются текущая и рыночная стоимость акций.
К примеру, акции GOOGL торгуются по $100 за штуку. После расчета по модели DDM мы видим, что реальная и рыночная цена GOOGL совпадает.
А вот если бы акции GOOGL торговались по $125 за штуку, они были бы переоценены на 25%. А если бы они торговались по $90 за штуку, это было бы на $10 ниже их реальной ценности — и такое соглашение могло бы принести трейдерам хорошую прибыль.
Какие факторы влияют на курс акций?
Модели DDM показывают нам стоимость как величину, растущую благодаря постоянному притоку денег в течение бесконечного периода времени. Но в реальных обстоятельствах доход компаний не растет из года в год с одинаковой скоростью.
Поэтому мы учитываем другие факторы, также влияющие на капитализацию фирмы. Их можно разделить на фундаментальные и технические.
Важнейшие фундаментальные факторы:
– доходность (прибыль или дивиденды),
– ожидаемый прирост доходности,
– рискованность инвестиций.
Все фундаментальные факторы связаны между собой. К примеру, ожидаемый прирост доходности зависит от рискованности инвестиции. Инвесторы вкладывают деньги в рискованные активы только тогда, когда верят, что получат значительную прибыль. Также с риском связана ставка дисконтирования: будущие доходы могут стоить меньше ожидаемого во время инфляции.
Технические факторы — совокупность внешних условий, изменяющих спрос и предложение на фондовом рынке. К важнейшим относятся:
– инфляция;
– состояние макроэкономики;
– демография инвесторов;
– рыночные тренды;
– ликвидность активов
Состояние макроэкономики
Тенденции в мировой экономике оказывают влияние на бизнес конкретных компаний и во многом определяют поведение инвесторов. Яркий пример — ситуация с рецессией, оказывающей давление на весь фондовый рынок. На фоне неопределенности инвесторы избавляются от рисковых активов – в результате акции многих компаний упали до минимумов.
Долгосрочные тренды
Наиболее устойчивое влияние на котировки ценных бумаг оказывают долгосрочные тенденции мировой экономики. К ним относятся развитие возобновляемых источников энергии и экологических производств, рост технологического сектора и распространение социальных проектов. Компании, преуспевшие в этих отраслях, принесут вам доход на большом отрезке времени.
Государственное регулирование
На стоимости акций компании отражаются методы государственного регулирования. Введение ограничений приводит к падению курса, а появление налоговых льгот, послаблений и грантов способствует росту. К государственной политике особенно чувствительны производители табачных изделий и алкогольных напитков, энергетические и сельскохозяйственные компании.
Порядок новостей
Журналистские расследования, публикация инсайдерской информации оказывают достаточно сильное влияние на стоимость акций. Повлиять на котировки могут сообщения о том, что у кого-то из руководства оказались проблемы со здоровьем или законом, или о том, что компания планирует выпустить новую линейку товаров, заключить крупную сделку или открыть новую производственную линию.
Стоимость акций обычно меняется после публикации компанией очередной квартальной или годовой отчетности. Если результаты превосходят ожидания экспертов и инвесторов, акции растут, а если оказываются ниже – падают. При анализе отчетности эмитента следует обратить внимание на четыре ключевых параметра: чистую прибыль, выручку, капитализацию и долги. Желательно, чтобы первые три росли, а последний уменьшался.
Кстати, одним из последних интересных примеров влияния на цены акций является компания Tesla.
Акции Tesla обвалились почти на 9% по сравнению с рыночным трендом после отчета по поставкам, который не оправдал ожиданий. И тут же появились твиты основателя компании Илона Маска о войне в Украине. Это был способ отвлечь внимание. Ведь отвлечение совсем не помешает в день, когда акция Tesla теряет $22,85.
Падение акций произошло после публикации квартального отчета компании по поставкам. По итогам третьего квартала 2022 года Tesla поставила 343830 автомобилей по всему миру. Но этот показатель оказался ниже ожиданий аналитиков.
Данные не дотянули до производства Tesla 365 923 автомобилей, что является редкостью для этого автопроизводителя. Представители компании заявили, что объемы производства будут и дальше расти, поэтому становится все труднее обеспечить пропускную способность транспортных средств к пиковым неделям логистики.
После этого Маск сделал ряд скандальных заявлений. Он предложил пользователям Twitter проголосовать по поводу «формулы мира» между Украиной и рф, которая должна включать повторные «референдумы» на временно оккупированных территориях под надзором ООН, признание украинского Крыма «российским», обеспечение Украиной водоснабжения полуострова и его нейтральный статус. Предложение предпринимателя вызвало критику.
И таких примеров в истории очень много.
Обращайтесь к специалистам ЦБТ, если хотите освоить анализ фондового рынка.
