ЦБТ Центр биржевых технологий

Медленное восстановление: обновлен прогноз мировой экономики

Почему прогнозы стали хуже?

Все эксперты сходятся во мнении: ухудшение прогноза связано с тем, что появляются свежие неутешительные данные, они и корректируют предыдущий прогноз.

Так, руководитель отдела аналитики финансовой компании ГК Forex Club Андрей Шевчишин перечисляет следующие факторы влияния: ситуация на сырьевых рынках, неравномерность восстановления, последствия для разных стран и меры стимулирования экономик.

А Максим Пархоменко, аналитик финансовой компании Альпари, и вовсе уверен, что общий прогноз будет пересмотрен еще не раз. Появляется множество факторов, которые ранее были неизвестны и влияют на состояние мировой экономики. Например, неясно, как будет развиваться ситуация в Бразилии, из-за которой снизилось предложение металлов, как скажется продление карантина в Индии, который повышает спрос на нефть. В прогнозах апреля не были учтены и стимулирующие программы многих стран мира. Так, к примеру, ЕС собирается расширить пакет поддержки экономики до 1 трлн евро.

Аналитик финансовой компании финансовой компании TeleTrade Сергей Родлер тоже признает, что глобальная экономика приходит в себя гораздо более медленными темпами, чем ожидалось ранее. Если в начале эпидемии ожидалось быстрое ее возрождение, то теперь считается, что показатель 2019 г. удастся достигнуть лишь к концу 2021 г. Дело даже не в рисках «второй волны», а в том, что потери от коронавируса были недооценены. Теперь очевидно, что потребительская активность – это ключевой драйвер ВВП, и она не спешит восстанавливаться из-за падения доходов населения, поэтому эксперты пересматривают прогнозы в худшую сторону.

А вот директор Crane IP Law Firm Иван Никитченко говорит: предыдущий прогноз был менее точным из-за того, что большинство стран публикуют квартальные показатели роста/снижения ВВП только в конце апреля – начале мая. Поэтому апрельский прогноз не включал свежих данных. После того, как страны показали эти результаты, был сделан более точный прогноз.

Составлять рейтинг в текущей ситуации очень сложно еще и потому, что мир ранее не сталкивался с глобальным кризисом, спровоцированным карантинными ограничениями. Поэтому разница в прогнозе и оказалась такой существенной. Не исключено, что через три месяца прогноз вновь будет изменен – второй квартал может быть еще тяжелее. Или, наоборот, снижение окажется не таким драматичным.

У кого дела плохи, а у кого получше?

По оценкам Fitch, практически все страны замедлятся, но некоторые азиатские и африканские государства сохранят экономический рост. Так рост ВВП в Бангладеш оценивается на уровне + 5,5% в 2020 г., в Эфиопии – + 5%, во Вьетнаме +3,3%, в Индии +0,8%, в Китае +0,7%.

Максим Орыщак, аналитик «Центра биржевых технологий» поясняет – эти страны активно продвигают работу по борьбе с эпидемией коронавируса и профилактике заболевания, поэтому восстановление экономики набирает обороты. Кроме того, экономика этих стран не подвержена влиянию рынка энергоресурсов. И. Никитченко считает причиной роста то, что страны Юго-Восточной Азии уже прошли стадию жестких карантинных ограничений. А Африку поддерживает то, что доля услуг в их ВВП – очень низкая.

Хуже всего сейчас приходится тем, кто сильно зависит от экспорта, а это почти все европейские и некоторые азиатские страны. В лидерах падения Ливан (-14%), Греция (-8,1%), Италия (-8%) и Испания (-7,5%). И. Никитченко ответственность за плохие прогнозы в Западной Европе возлагает на сферу услуг. На нее там приходится 80-90% ВВП. Поэтому и снижение ВВП здесь самое сильное.

Прогнозы для США, Японии, Южной Кореи, Австралии и Южной Африки не изменились с апреля. М.  Пархоменко считает: причина в том, что они уже прошли «дно». К тому же, США спасает принятие программы поддержки экономики объемом в 2,2 трлн долл.

Что ждет Украину?

Но по Украине Fitch Ratings прогнозы ухудшил. Согласно данным агентства, в 2020 г. украинская экономика упадет на 6,5% после роста на 3,2% в 2019 г. Также нам  прогнозируют ослабление национальной валюты, которая влияет на инвестиции и частное потребление. Росту потребления, в свою очередь, будет мешать сокращение денежных переводов домашних хозяйств.

По подсчетам агентства, дефицит госбюджета в 2020 г. составит 7,1% ВВП (по сравнению с 2% в 2019-м). Сборы от налогов сократятся, а расходы на социальные нужды, медицину и фонд по борьбе с коронавирусом – увеличатся. Но в 2021-м дефицит бюджета сократится до 3,4%.

Вместе с тем, в агентстве отмечают, что шок от пандемии у нас будет смягчен благодаря трем факторам: низкой зависимости страны от туризма, диверсификации товарного экспорта, снизившихся цен на нефть, с учетом статуса страны как импортера.

А. Шевчишин говорит, что в прогноз была заложена неопределенность в отношении сотрудничества с МВФ и возможные проблемы с урожаем. Более того, карантин постоянно продлевался, и статистика Украины говорит, что падение в месяцы простоя было более значимо, чем ранее считалось.

Однако эксперты полагают, что наш прогноз можно улучшить. Так, М. Пархоменко дает свой рецепт – нужно  запустить стимулирующие программы в наиболее капиталоемких сферах, а это инфраструктура, строительство домов, школ. Что увеличит занятость населения и позволит получить отдачу на региональном и национальном уровне. И. Никитченко уверен, что ситуацию можно изменить в лучшую сторону, если  проводить реформы и менять бизнес-климат.

«Мы – худшие в регионе по индексу восприятия коррупции, по позиции в Doing Business, по сложности администрирования налогов, зарегулированности экономики. Нам нужно создавать условия работы лучше, чем в других странах Восточной Европы. Тогда к нам переедут производства, мы получим миллионы новых рабочих мест, соберем много налогов, чтобы платить достойные пенсии и т.д», – советует эксперт.

А если будем жить, как раньше – миллионы рабочих мест создадут соседи, куда продолжат уезжать украинцы, оставляя страну с пустым бюджетом.

Кроме того, агентство подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Украины на уровне «B» и ухудшило прогноз по нему с «позитивного» до «стабильного».

И. Никитченко пояснят: «позитивный» – означает что агентство ожидало повышения в ближайшем будущем рейтинга Украины, с В до В+. «Стабильный» – агентство не ожидает изменения рейтинга В в ближайшее время. В условиях прогнозируемого роста госдолга и снижения ВВП Украины было бы странно ожидать повышения рейтингов. Но важно понимать, что рейтинг В сам по себе – очень низкий. Он считается «спекулятивным», то есть инвесторы вкладывают в ценные бумаги такой страны не для сбережения средств, а для спекуляций, с целью заработка.

С. Родлер полагает: ничего удивительного в том, что Fitch изменило рейтинг Украины нет. Позитивный рейтинг был присвоен нам благодаря надеждам на прогресс в реформах, взаимодействие страны с МВФ, снижение внешней финансовой уязвимости. Очевидно, что в ближайшее время об этом можно забыть. Украина будет зависеть от скорости восстановления экономики у стран-партнеров, так как экспорт играет решающую роль в доходах бюджета. В апреле товарооборот розничной торговли внутри страны снизился на 15% по сравнению с прошлым годом. В мае существенного улучшения замечено не было. Чтобы исправить сложившуюся ситуацию, государству необходимо предоставить финансирование пострадавшему бизнесу и увеличить соцвыплаты.

Надежда на 2021 г.

Но в бочке дегтя негативных новостей от Fitch, есть и ложка меда. Аналитики агентства улучшили прогноз мировой экономики на 2021 г. на 0,1%, до 5,1%.

Если не будет наблюдаться увеличения случаев заболевания коронавирусом, а ослабление карантина будет продолжаться, уровень экономической активности должен начать рост.

Украине в 2021 г. тоже прогнозируют позитив. «Мы ожидаем, что экономика восстановится до 3,5% в 2021 г. в соответствии с нашим прогнозом роста для Украины», – говорят в Fitch.

Часть украинских экспертов разделяют оптимизм аналитиков Fitch, часть – нет.

Так, М. Пархоменко говорит, что при сохранении текущих условий мировой торговли и динамики восстановления, прогнозы Fitch на 2021 г. реальны.

М. Орыщак полагает, что умеренный оптимизм в цифрах ожидают из-за базы сравнения с 2020 г. Она будет низкой, а значит можно ждать «улучшения».

А. Шевчишин отмечает, что улучшение прогноза не является настолько существенным, чтобы говорить о значительном сдвиге. Это – просто поправки с учетом новых данных. Эксперт не ожидает быстрого восстановления нашей экономики и предполагает, что рост будет очень медленным.

Источник