Нравится Страница
ЦБТ Центр биржевых технологий

«Вне зоны доступа»: эксперты МВФ – об Украине

Без новой программы

«Команда специалистов МВФ, которая посетила Киев, достигла существенного прогресса в обсуждении законодательных инициатив, направленных на поддержание роста и обеспечение стабильности», – отметил постоянный представитель МВФ в Украине Йоста Люнгман.

Напомним, 17 февраля текущего года завершилась предыдущая программа сотрудничества между Украиной и МВФ в рамках механизма stand-by. Она была утверждена 18 декабря 2018 г. в объеме около 3,9 млрд долл., однако Украина смогла получить по ней лишь первый транш (около 1,4 млрд долл.).

Затем планировались еще два транша по итогам полугодовых пересмотров, однако в связи со сменой президента и правительства страны после выборов было решено начать разработку новой программы сотрудничества.

7-го декабря МВФ предварительно согласовал программу финансирования Украины на 5,5 млрд долл. на три года. Но программу еще должен утвердить Совет директоров МВФ, а решение будет зависеть от выполнения Украиной ряда условий. В первую очередь, речь идет о принятии в Украине законов о невозможности возврата прежним владельцам обанкротившегося банка и обороте земель сельскохозяйственного назначения.

Глава Национального банка Украины Яков Смолий в декабре 2019 г. заявлял, что решение о новой программе может быть утверждено в первом квартале 2020 г., однако большинство украинских экспертов склоняется к мысли о том, что сейчас этого не произойдет.

Два камня преткновения

МВФ ожидал, что Украина в феврале примет закон о невозможности возврата обанкротившегося банка прежним владельцам (украинские СМИ окрестили его «антиколомойским законом»), а также закон об открытии рынка земли. Но Украина провалила этот план.

Директор Crane IP Law Firm Иван Никитченко считает: проблема в том, что вариант законопроекта о банках, за который была готова проголосовать Верховная Рада, не одобрил МВФ. Фонд настаивает, чтобы в законе было прописано, что экс-владельцы не могут вернуть себе банк, но имеют право на компенсацию, если докажут ущерб с помощью международного аудитора. Также застопорился закон об отмене моратория на продажу земли. Парламент начал рассмотрение законопроекта о рынке земли, но он был заблокирован из-за нескольких тысяч правок, которые депутаты решили голосовать без ускоренных процедур.

По мнению эксперта, эти два законопроекта могут быть проголосованы и подписаны президентом лишь в апреле-мае текущего года. Учитывая это, он считает, что МВФ примет решение о выдаче транша Украине только летом. Это оптимальный сценарий на сегодня. В худшем случае – мы вовсе не получаем транш.

Однако старший аналитик финансовой компании Альпари  Вадим Иосуб полагает: Украина, хоть и с опозданием, выполнит требования МВФ.

На позитивный лад, по его мнению, настраивают высказывания высокопоставленных чиновников о готовности выполнять договоренности с МВФ. И президент, и правительство твердят о намерение провести законопроекты о рынке земли и о функционировании банковской системы через Верховную Раду. В конце января глава НБУ Я. Смолий заявлял о старте новой программы «в ближайшие месяцы». В свою очередь, официальный представитель МВФ Джерри Райс отмечал «продолжение диалога» по программе, правда так и не называл конкретной даты рассмотрения программы Советом директоров организации.

А Максим Орыщак, аналитик «Центра биржевых технологий», уверен, что Украина получит кредит МВФ, так как политическая стабильность в стране, реформы и поддержка банковского сектора, стимулирование бизнес-активности, внешние договоренности по поставкам газа – все это демонстрация надежности намерений украинской власти. МВФ, в свою очередь, покажет доверие к Украине, предоставив нам новый кредитный транш.

При этом эксперт считает, что МВФ может потребовать выполнения дополнительных условий, причем таких, о которых ранее речи не шло. Их стиль – выдвигать условия, которые они считают нужными, понимая нацеленность государства на кредитование, и наличие острой необходимости в деньгах для страны. Осознавая, что Украина рассчитывает на кредиты, МВФ будет добавлять пункты в условия договора. И нам придется их выполнять.

А вот, президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко думает, что, скорее всего, Украина не получит новых кредитов от МВФ. По его мнению, в этом ничего страшного нет – мы давно в них не нуждаемся. Украина уже больше года живет без денег МВФ и нормально справляется с выплатой долгов. И это понимают и в самом Фонде. Просто сейчас эксперты МВФ не хотят признать, что все их рекомендации провалились и поэтому делают вид, что ведут переговоры и о чем-то договариваются.

Как расплачиваться с долгами без МВФ?

Даже если предположить худший вариант – что Украина вовсе не получит кредит от МВФ в этом году – эксперты уверены в том, что мы справимся с выплатами по долгам и без помощи фонда.

Так, И. Никитченко считает, что сумма транша от МВФ не является критической. Мы рассчитываем получить около 1 млрд долл., при общих выплатах в 17 млрд. долл. Проблема в другом: выполнение требований МВФ – это индикатор для других кредиторов, у которых нам надо перекредитоваться, чтобы без проблем выплатить долги. По мнению эксперта, без транша МВФ Украина не будет объявлять дефолт или просить отсрочки платежей по долгам. Но занимать нам придется под более высокий процент (значит, больше отдавать в будущем). Это снизит и без того невысокое желание инвесторов вкладывать деньги в нашу экономику и может оказать давление на курс гривны. А в 2021 г. ситуация усугубиться еще больше. При этом, ни о каком росте ВВП даже в 3% не будет идти и речи.

М. Орыщак полагает, что острой необходимости в дополнительном финансировании нет, так как накопленные средства в золотовалютных резервах (ЗВР) страны помогут справиться с необходимыми выплатами. Но стоит помнить, что кредиты берутся не на развитие страны, а на погашение ранее взятых долговых обязательств. И вряд ли правящая власть в состоянии сейчас остановить этот кредитный круговорот. Поэтому вероятно, что любые условия МВФ будут приняты.

А В. Иосуб и вовсе уверен в том, что даже отсутствие денег от МВФ не означает мгновенного дефолта по внешнему долгу. В текущем году Украина должна вернуть иностранным кредиторам около 17 млрд долл., а ЗВР страны на конец января составляли 26,3 млрд долл. Тем не менее, он, как и его коллегии, полагает, что Украина, безусловно, заинтересована в рефинансировании внешнего долга, а кредит МВФ предоставляется на лучших из возможных условий. Кроме того, новая программа с МВФ откроет дорогу для финансирования со стороны других международных финансовых организаций и снизит стоимость рыночных заимствований.

Подверстка: Три сценария для Украины

В МВФ описали три сценария возможного развития Украины. Успешный – полное реформирование. Средний – частичные реформы. Пессимистичный – откат от реформ. Об этом заявил постоянный представитель МВФ в Украине Йоста Люнгман.

Первый сценарий предполагает полное реформирование (преодоление отставания, открытие рынка земли без ограничений). Плюс, рост ВВП на 6% ежегодно, что позволит населению стать богаче на 60% за 20 лет.

Второй вариант – частичные реформы (сохранение разрыва в судебной системе и открытие рынка земли с ограничениями). Рост ВВП на 4%, что сделает население богаче всего на 20%.

В третьем сценарии – откат реформ (без открытия рынка земли) и рост темпами до 1,5%. При таком сценарии население через 20 лет станет на 20% беднее, чем сегодня.

Нынешний темп реформ в Украине – это сценарий между вторым и третьим.

Среди первоочередных сфер, в которых наша страна особенно отстает от стран Европы, представитель МВФ назвал судебную систему и верховенство права (уровень коррупции, защиты прав собственности), товарные рынки (уровень конкуренции и регулирования) и финансовый сектор (доступ к финансированию, устойчивость банков).

Среди других секторов, где также есть отставание, однако не столь значительное, названы торговля и открытость (тарифы и нетарифные барьеры),  налогообложение и рынок труда.

Подверстка: 20 лет, чтобы догнать Польшу

Украине необходимо обеспечить ежегодный экономический рост в 6% в течение 20 лет, чтобы достичь сегодняшнего уровня Польши. Частичные реформы и рост в среднем на 4% в год решат эту задачу только наполовину.

Об этом заявил постоянный представитель МВФ в Украине Йоста Люнгман.

«Это долгосрочный проект, невозможно завершить реформы в течение нескольких лет. Украина должна поддерживать эти реформы 20 лет, надо иметь терпение, чтобы хотя бы догнать соседей», – сказал он.

Люнгман пояснил, что структурные реформы позволят обеспечить необходимые для такого роста инвестиции и повышение продуктивности.

Он уточнил, что речь идет о достижении уровня ВВП на душу населения почти в 30 тыс. долл. по паритету покупательной способности.

 

Источник